撰寫年分:2021
​作者:東尼(Donny)

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​91 APP:全台首家上櫃 SaaS 公司

主打新零售 OMO 線上線下整合

在 COVID-19 新冠肺炎疫情期間,我們的生活模式改變,從線下購物轉往線上,消費者的網購習慣也不再只有 PChome、Yahoo 商城、Momo 等大型平台,更多了平時實體通路信任的品牌自營運的商城。實體通路的瞬間歸零,也促使零售業者不能再忽視網購商機。

91 APP 的創建及商業模式

 

91 APP 由電商教父何英圻於 2013 年創辦,何英圻曾經創辦過兩間電商力傳資訊及興奇科技,最後兩間電商都以高價賣給國際大公司:力傳資訊以 950 萬美元賣給 eBay;興奇科技以 18 億台幣被台灣 Yahoo 電商併購,顯見何英圻對於電商的了解以及趨勢的掌握。 91app 於 2021 年五月上櫃,成為首家上櫃的 SaaS 公司,也為台灣股市增添更多網路股;有別於過往的 B2C 及 C2C 電商模式,這次何英圻選擇 B2B。

 

91APP 是台灣少有的 SaaS(Software as a Service) 雲端軟體服務商,協助零售品牌營運自己的線上通路,主打採用 OMO(Online-Merge-Offline) 線上線下整合商業模式,讓實體零售業者的自有線上通路結合 AI 數據分析,使零售商可以無縫將通路拓展至線上,也將線上客群轉換至實體通路。不只提供 APP 架設,更包含背後金流、物流的串接服務,以及消費者數據的收集分析應用,為自營商提供一站式的線上通路服務。

91APP

三大軟體雲搭配三大數據 X 電商服務

 

公司以三大雲規劃產品為主,包含虛實融合雲、行銷雲、商務雲。商務雲為電商基礎,包含網頁及 APP 等線上通路的完整的功能。行銷雲及虛實整合雲則是依照商家需求的額外加值功能。行銷雲包含複雜的會員功能,除了一般的會員管理,更有行銷組合,可以排除部分會員或選擇部分會員推送優惠,將不同優惠給予最適合的對象。虛實整合雲,則可協助零售業者整合實體通路的數據、會員,提供最佳商業策略,為商城創造極大化的營收。

 

相較於多數競爭對手僅能提供簡單的線上購物功能,91APP 則可以提供更多加值服務,例如:多樣的優惠行銷推廣方案、VIP 會員、數據顧問服務等等,多數零售商在初入網購市場時,都會面臨與實體店面會員及系統整合的問題:通常POS 機系統較為封閉,為了線上購物需要大規模更換,但是 91APP 卻可完整串接,降低營運線上通路的成本。

91APP

​客戶

91APP

91APP 有數百位客戶,囊括許多台灣大型零售商及國際大牌,例如全聯的 PX Go 完整整合實體通路及線上通路,除了可以線上訂購宅配到府,也可以線上訂購再去實體通路取貨:此功能讓在每個社區的全聯不會因為線上通路,而淨蝕利潤,反而讓線上購物變更加便利,再結合全聯龐大的婦女會員,創造更精準且可觀的營業額。

 

另一個例子是全家,全家曾有一句 Slogan:「人人手上都有全家」,隨著全家行動購 APP 的推出,也抓住消費者的痛點。咖啡寄杯因系統問題只能單店寄杯單店取貨,且小小的寄杯明細容易弄丟;全家行動購 APP 讓會員可以在優惠時寄杯咖啡,串接全家門市 POS 機,既可以跨店取貨,也可以透過社群模式,讓會員可以互相贈送,創造更大效益。因為 91APP 協助建置系統,讓全家在 APP 及資訊化上較超商龍頭 7-11 快上數年。

 

除了以上兩間台灣零售大廠,更包含許多國際品牌的台灣線上通路:Timberland、Dior、The North Face、Levi’s、Biotherm、PUMA、Electrolux、Sharp等,顯見 91APP 的客製化及技術能力。

市場

美國市調公司 eMarketer 在疫情發生前,預估 2020 年全球零售業銷售額為 26.07 兆美元,其中電商的銷售額約 4.21 兆美元,占總零售額 16.1%;在 COVID-19 疫情爆發下,電商比例將大幅提升。反觀台灣於 2020 年前三季,電商占整體零售業營業額為 8.6%,顯見台灣電商仍然有許多成長空間,甚至有望倍數成長。

91APP 有數百位客戶,囊括許多台灣大型零售商及國際大牌,例如全聯的 PX Go 完整整合實體通路及線上通路,除了可以線上訂購宅配到府,也可以線上訂購再去實體通路取貨:此功能讓在每個社區的全聯不會因為線上通路,而淨蝕利潤,反而讓線上購物變更加便利,再結合全聯龐大的婦女會員,創造更精準且可觀的營業額。

 

另一個例子是全家,全家曾有一句 Slogan:「人人手上都有全家」,隨著全家行動購 APP 的推出,也抓住消費者的痛點。咖啡寄杯因系統問題只能單店寄杯單店取貨,且小小的寄杯明細容易弄丟;全家行動購 APP 讓會員可以在優惠時寄杯咖啡,串接全家門市 POS 機,既可以跨店取貨,也可以透過社群模式,讓會員可以互相贈送,創造更大效益。因為 91APP 協助建置系統,讓全家在 APP 及資訊化上較超商龍頭 7-11 快上數年。

 

除了以上兩間台灣零售大廠,更包含許多國際品牌的台灣線上通路:Timberland、Dior、The North Face、Levi’s、Biotherm、PUMA、Electrolux、Sharp等,顯見 91APP 的客製化及技術能力。

91APP

 

91APP 的眾多商店在台灣電商當中位居少數,多數業者仍然選擇 PChome、Momo 等大型電商,截至 2019 年,91APP 所有商店銷售總額在網路銷售 B2C 中市占率約占 1.57%。因此 91APP 不只需要拓展更多客源,更需協助現有客戶成長,運用數據顧問、會員行銷、廣告代操等方式,將交易金額持續擴張,才有機會在市占率及營收上快速成長。

91APP

邁向國際

91APP 未來計畫跨入國際市場,首要地區為香港、 馬來西亞及其他亞洲國家,目前已在香港、馬來西亞成立分公司。在國際市場上,電商相較於其他網路服務(ex. 社群媒體),通常更難拓展國際事業,因為要符合當地消費習慣,更需要搭配在地物流、金流服務以及報關等流程作業,相較於經營本地市場更加複雜。91APP 採用尋找在地業者合作的營運策略,例如與馬來西亞第一大開店工具平台公司 EasyStore Commerce 交換股權進行在地市場合作。

 

營收來源

91APP 營收分為兩部分:經常性收入及非經常性收入。經常性收入最主要為網站總成交額 GMV(Gross Merchandise Volume)分潤:依據財報推測,91APP 約抽 6% GMV 左右,每當消費者在 91APP 建立的 APP 或網站消費時,91APP 將會跟品牌商抽取 6% 的維護營運費用。經常性收入也包含廠商訂閱不同服務的費用,每年依據服務的不同,平均費用約為 5~20萬新台幣,包含最基礎的 APP 旗艦方案、適合中小型業者的門市企業方案,以及門市尊爵方案。其他較為基本的經常性收入則來自電商代營運、數位廣告代操等。

 

非經常性收入來自於系統建置的一次性費用,以及針對大型零售商客製化服務的大型專案費用,讓 OMO(線上線下整合)更加順利且符合不同品牌需求。 

 

從下表中可以看出主要收入來自於零售軟體雲的收入,GMV 及訂閱費用也成為公司重要支柱;然而要增加與競爭者差距則需要強化數據 x 電商,若成功拓展這項產品,將可以強化競爭優勢,也協助零售業者提升線上營收,也可促成更高 GMV 分潤營收,創造雙贏局面。

91APP
91APP

股東組成

 

91APP 上市前股東包含幾大創投,由 AppWorks 之初創投管理的本誠創投基金持有 7.15% 股份,其他股東還包含天使投資人鄭博仁的心元資本 (Cherubic Capital Inc)、台灣大哥大投資的創投台灣大新創開發,以及益鼎創投相關企業誠鼎創投,可見創投對於 91APP 新型態的商業模式樂見其成。

91APP

營收金額

 

91APP 2019 年到 2020 年營收成長 30.7%,EPS 則成長 100%,營收成長沒有造成成本及營業費用等比上升,因此造就 EPS 成長速度高過營收成長。不過目前本益比較高,於 2021/6/11 收盤時為 112 倍,除了網路股的高本益比特性外 (2021/6/11收盤網家 43.8 倍,富邦媒 82.87 倍),能持續為持成長動能才能獲得股東的青睞。

91APP

網路股通常擁有高毛利率的特性,91APP 主要成本來至於 AWS 雲端服務費用,毛利率也都穩定維持在 60% 以上;相較於兩大電商富邦媒及網家的 10% 毛利率高上許多。然而這樣的差異來自金流的不同:當消費者在兩大電商購物時,營收先進入電商,之後再將錢分給供貨廠商;91APP 為零售業者所建立的網購平台,金流則是先進入零售業者,再藉由分潤將營運費用繳給 91APP,因此在財務面上可以看到較高的毛利率,相對營收也不會太高。91APP 也擁有不錯的淨利率,2020 年約 23.7%,此商業模式為這間公司創造極佳的利潤。

91APP

風險

 

相信許多投資者對於投資 KY(海外企業來台上市 / 上櫃)公司仍存有疑慮,更何況這次的組合又是 KY+勤業眾信,這樣的組合過去曾爆發許多財務問題,包含康友-KY、帝淘-KY、VHQ-KY、英瑞-KY 等,也會讓投資者對於這些公司的財報可信度打折;因此政府金管會也提出一些政策來強化 KY 公司治理及監理機制,而投資者需要更加留意這些公司的財務數字及法說會,來降低投資風險。


 

Reference:91 APP 上櫃公開說明書

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